Per gli economisti bancari era certo: il Belgio è in recessione. Anche la Banca nazionale prevedeva da tempo una (limitata) recessione. Nelle sue previsioni che ha fatto stamattina, ha annullato quello scenario. Non ci saranno due trimestri consecutivi di crescita negativa, definizione di recessione. Solo nel trimestre in corso, che sta per concludersi, si registra una contrazione dello 0,1 per cento. “Ci sono buone possibilità che dobbiamo ancora adeguare questo numero verso l’alto”, afferma Geert Langenus, economista presso la Banca nazionale. Nel primo trimestre del prossimo anno la crescita sarà poi dello 0,1 per cento e dello 0,2 per cento nel secondo trimestre. Per l’intero anno, la banca prevede una crescita dello 0,6%, molto più di quanto previsto dagli economisti bancari.

• L’inflazione rimarrà alta per gli anni a venire

Spiegando questo scenario positivo, Langenus ha affermato che i consumatori in particolare hanno continuato a spendere più del previsto. Gli indici che misurano la fiducia dei consumatori hanno mostrato un calo significativo della fiducia per diversi mesi. I livelli erano in una profonda recessione. Ciò non è affatto coerente con le effettive vendite in negozio, che sono rimaste stabili. Anche la produzione industriale regge meglio. Il quadro attuale è di rallentamento della crescita, ma nessuna vera contrazione. Langenus rileva inoltre che alcuni dei principali indicatori di fiducia sono nuovamente in lieve aumento. “Questo indica che il trimestre con la flessione è già alle nostre spalle”. Un aumento dell’11 per cento dei salari di un milione di dipendenti nel gennaio 2023 darà un ulteriore impulso al potere d’acquisto, insieme al mercato del lavoro, dove la disoccupazione difficilmente aumenterà. “Le aziende non licenzieranno rapidamente i dipendenti a causa di una carenza nel mercato del lavoro”. Gli investimenti delle imprese, invece, mostrano una flessione.

punti dolenti

“Le notizie economiche sono migliori del previsto”, riassume il governatore della NBB Pierre Wench, anche se ha subito aggiunto che l’incertezza su una serie di previsioni è molto alta. Continua inoltre a vedere una serie di importanti punti dolenti nell’economia belga. “Stimare l’inflazione è particolarmente difficile. I nostri modelli risalgono a un periodo di 20 anni di inflazione molto bassa. Quindi è difficile fare stime in un contesto di alta inflazione.” Nello scenario standard, l’NBB presuppone che l’inflazione scenderà dal 10,4% quest’anno, al 4,4% l’anno prossimo e al 2,4% nel 2024. I loro costi sono molto di più. Di conseguenza, l’inflazione rimarrà molto alta, forse fino al 10% l’anno prossimo, ei salari continueranno a salire rapidamente. Poi alla fine finiremo in una pericolosa spirale salariale”, avverte il governatore.

• L’aumento dei salari continua a guidare l’inflazione

Aveva una serie di punti critici. Il deficit di bilancio è insostenibilmente alto, salendo al 5,3% nel 2023 e scendendo solo al 4,9% nei prossimi anni. Abbiamo anche un “doppio deficit”, perché oltre al deficit di bilancio abbiamo anche un deficit di conto corrente (= la somma del saldo commerciale e del saldo patrimoniale) del 5 per cento. Ciò è in parte dovuto all’euro a buon mercato e all’energia costosa, ma anche a causa della perdita di competitività perché i nostri salari stanno aumentando molto più velocemente che nei paesi vicini a causa dell’indice automatico. Nel ’22 e nel ’23 è aumentato del 5,6 per cento più velocemente. Nei prossimi due anni, questo diminuirà leggermente nello scenario più favorevole, ma la barriera sarà ancora superiore del 2,3% rispetto al 2021.